{"id":3055,"date":"2025-10-08T16:47:45","date_gmt":"2025-10-08T19:47:45","guid":{"rendered":"https:\/\/focusmarket.com.ar\/blog\/?p=3055"},"modified":"2025-10-08T22:42:08","modified_gmt":"2025-10-09T01:42:08","slug":"correccion-cambiaria-e-inflacion-hay-pase-a-precios-que-paso-en-los-ultimos-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/focusmarket.com.ar\/blog\/correccion-cambiaria-e-inflacion-hay-pase-a-precios-que-paso-en-los-ultimos-anos\/","title":{"rendered":"Correcci\u00f3n Cambiaria e Inflaci\u00f3n: \u00bfHay pase a precios?\u00a0\u00bfQu\u00e9 paso en los \u00faltimos a\u00f1os?"},"content":{"rendered":"\n

Desde Focus Market<\/strong> elaboramos el siguiente informe sobre lo que ha sucedido en las \u00faltimas correcciones cambiarias y lo que sucedi\u00f3 con la inflaci\u00f3n en el trimestre anterior y posterior a la depreciaci\u00f3n del peso argentino frente al d\u00f3lar, en los \u00faltimos 15 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

En un pa\u00eds donde el d\u00f3lar es m\u00e1s que una moneda, es un term\u00f3metro de la confianza econ\u00f3mica, las devaluaciones del peso argentino han sido como terremotos: impredecibles, destructivos y siempre seguidos de r\u00e9plicas inflacionarias que erosionan el poder adquisitivo de millones. <\/p>\n\n\n\n

\u201cDesde el gobierno de Cristina Fern\u00e1ndez pasando el gobierno de Mauricio Macri, Alberto Fern\u00e1ndez y  Javier Milei, el tipo de cambio oficial ha protagonizado saltos que, en cuesti\u00f3n de d\u00edas, alteran la vida cotidiana. Pero en 2025 el panorama es otro: una depreciaci\u00f3n gradual, contenida por bandas cambiarias parecer\u00eda tener un destino diferente respecto de otras ocasiones al menos en el impacto en la variaci\u00f3n de precios en la econom\u00eda\u201d,<\/strong> indic\u00f3 Dami\u00e1n Di Pace Director de la Consultora Focus Market.<\/p>\n\n\n\n

Enero de 2014<\/u>: El primer ajuste en la era Cristina, un aviso de tormentas futuras <\/strong><\/p>\n\n\n\n

En el segundo mandato de Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner el 23 de enero de 2014, el Banco Central anunci\u00f3 una correcci\u00f3n cambiaria para achicar la brecha con el d\u00f3lar paralelo, que rozaba el 80%. El tipo de cambio oficial salt\u00f3 de 6,84 a 8,50 pesos por d\u00f3lar en un d\u00eda, un 24% de depreciaci\u00f3n nominal que buscaba estabilizar reservas diezmadas por la fuga de capitales y la sequ\u00eda econ\u00f3mica. El contexto era tenso: Argentina sal\u00eda de un 2013 con inflaci\u00f3n oficial subreportada (alrededor del 10%, seg\u00fan estimaciones privadas), pero la medida fue un b\u00e1lsamo temporal.<\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n acumulada en el trimestre anterior (octubre-diciembre 2013) fue del 7,99%, impulsada por subas en alimentos y combustibles. Pero el pass-through fue inmediato: en los tres meses siguientes (enero-marzo 2014), los precios escalaron un 10,67%. Familias de clase media vieron evaporarse ahorros, y el gobierno opt\u00f3 por controles de precios que, lejos de calmar, distorsionaron el mercado. Fue el primer aviso de que las correcciones forzadas no resuelven problemas estructurales.<\/p>\n\n\n\n

Diciembre de 2015<\/u>: Macri levanta el cepo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Macri levanta el cepo el 17 de diciembre de 2015, apenas tres d\u00edas despu\u00e9s de asumir y unifica el tipo de cambio y elimina el “cepo” cambiario heredado del gobierno anterior. El d\u00f3lar oficial pas\u00f3 de 9,80 a 14 pesos en 24 horas, un salto del 40,4% que liber\u00f3 importaciones y atrajo inversiones, pero tambi\u00e9n desat\u00f3 p\u00e1nico en los supermercados. Con reservas en rojo y una brecha del 40%, la medida era inevitable.<\/p>\n\n\n\n

El trimestre previo (septiembre-noviembre 2015) hab\u00eda cerrado con una inflaci\u00f3n moderada del 7,70%, gracias a la contenci\u00f3n kirchnerista. Sin embargo, el posterior (diciembre 2015-febrero 2016) trep\u00f3 al 12,05%, con diciembre registrando un 2% extra por la devaluaci\u00f3n. Tarifazos pendientes y subas en nafta agravaron el golpe: la canasta b\u00e1sica familiar subi\u00f3 un 15% en meses, empujando a 1,4 millones de personas a la pobreza. Macri prometi\u00f3 “pobreza cero”, pero el ajuste inicial fue un recordatorio de que la libertad cambiaria tiene un costo inmediato.\u200b<\/p>\n\n\n

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Fuente: <\/strong>Focus Market\u200b<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

2018<\/u>: <\/strong>La crisis que llev\u00f3 a Macri en el FMI<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Entre el 29 y 30 de agosto, una semana de p\u00e1nico financiero que llev\u00f3 a Argentina a forzar una depreciaci\u00f3n acumulada del 21%, del $ 32 a $ 38 pesos por d\u00f3lar. Bajo presi\u00f3n de inversores y con reservas evapor\u00e1ndose, Macri recurri\u00f3 al FMI por US$ 57.000 millones, el pr\u00e9stamo m\u00e1s grande de la historia. La sequ\u00eda y la suba de tasas en EE.UU. fueron catalizadores, pero el d\u00e9ficit fiscal cr\u00f3nico era el verdadero villano.<\/p>\n\n\n\n

Inflaci\u00f3n previa (mayo-julio 2018): 9,18%, con rubros como educaci\u00f3n y salud ya en ebullici\u00f3n. Post-devaluaci\u00f3n (agosto-octubre): 15,81%, con septiembre en 6,5%. El impacto fue un salto de 6,5 puntos en tres meses, que se extendi\u00f3 por un a\u00f1o, cerrando 2018 en 47,6% anual.<\/p>\n\n\n\n

Agosto de 2019<\/u>: Post-PASO, el derrumbe electoral de Cambiemos <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Exactamente un a\u00f1o despu\u00e9s, el 12-14 de agosto de 2019, la derrota de Macri en las PASO ante Alberto Fern\u00e1ndez desencaden\u00f3 otra corrida. El d\u00f3lar oficial trep\u00f3 un 25% acumulado (15,5% + 9,8%), de 46,15 a 57,30 pesos, en medio de capitales huyendo y el FMI congelando desembolsos. La incertidumbre electoral amplific\u00f3 el p\u00e1nico: reservas netas negativas y un d\u00e9ficit del 6% del PBI.<\/p>\n\n\n\n

Trimestre anterior (mayo-julio 2019): 8,19% de inflaci\u00f3n, con estabilidad relativa post-crisis 2018. Pero el posterior (agosto-octubre): 14,08%, con agosto en 3,6% y septiembre en 5,9%. El salto inflacionario dur\u00f3 cinco meses, sumando 10,1 puntos, y catapult\u00f3 la anual a 53,8%<\/p>\n\n\n\n

2022<\/u>: Inflaci\u00f3n de 94,8%<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n en Argentina cerr\u00f3 el a\u00f1o 2022 en un 94,8%, seg\u00fan el \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) del INDEC, durante la presidencia de Alberto Fern\u00e1ndez. Esta cifra represent\u00f3 la m\u00e1s alta desde 1991, impulsada por factores como la depreciaci\u00f3n gradual del peso, el conflicto b\u00e9lico en Ucrania y presiones internas en precios regulados. La depreciaci\u00f3n del peso frente al d\u00f3lar ese a\u00f1o fue del 72 % acumulado anual. Pre salto cambiario la inflaci\u00f3n acumulada trimestral era del 8,6% y posterior a la depreciaci\u00f3n del peso frente al d\u00f3lar se aceler\u00f3 al 21,6%.<\/p>\n\n\n\n

Agosto de 2023<\/u>: Fern\u00e1ndez y el FMI, un ajuste preelectoral fallido<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El 12 de agosto de 2023, tras otra derrota en las PASO \u2013esta vez de Sergio Massa ante Milei\u2013, el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez cedi\u00f3 a la presi\u00f3n del FMI y devalu\u00f3 un 22,8% diario (25% semanal), de 298 a 365 pesos por d\u00f3lar. Con reservas en m\u00ednimos y una brecha del 100%, la correcci\u00f3n buscaba evitar un default, pero solo dur\u00f3 semanas.<\/p>\n\n\n\n

Inflaci\u00f3n trimestral previa (mayo-julio 2023): 21,47%, en un a\u00f1o que cerrar\u00eda en 211,4%. Posterior (agosto-octubre): 37,68%, con agosto en 12,4%. El pass-through fue feroz, alimentando una espiral que Milei heredar\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Diciembre de 2023:<\/u> Milei y la megadevaluaci\u00f3n, el shock inicial de la “terapia<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El 12 de diciembre de 2023, Javier Milei, fresco en el poder gener\u00f3 una unificaci\u00f3n cambiaria que dispar\u00f3 el d\u00f3lar de 366 a 800 pesos, 118% en un d\u00eda. Para eliminar distorsiones y atraer d\u00f3lares, pero con un costo: diciembre cerr\u00f3 con 25,5% de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Trimestre anterior (septiembre-noviembre 2023): 37,68%, herencia del gobierno anterior. Posterior (diciembre 2023-febrero 2024): 51,54%, con enero en 20,6%. Fue el pico m\u00e1s alto en d\u00e9cadas.<\/p>\n\n\n\n

Julio-octubre 2025<\/u>: El contraste, una depreciaci\u00f3n sin drama<\/strong>Ahora, 2025. De julio ($1.206 pesos) a octubre (1.430), el peso se depreci\u00f3 un 18,57% acumulado. Bajo Milei, con super\u00e1vit fiscal y emisi\u00f3n cortada, responde a presiones moderadas, no a crisis.<\/p>\n\n\n\n

Inflaci\u00f3n previa (abril-junio): 6,01%, con mayo en 1,5% \u2013el menor en cinco a\u00f1os. Posterior (julio-septiembre): 6,12%, con julio y agosto en 1,9% cada uno. Es decir que se mantiene el nivel de la variaci\u00f3n de precios pre y post correcci\u00f3n cambiaria. No hay picos y el pass-through es m\u00ednimo.<\/p>\n\n\n\n

“La \u00faltima depreciaci\u00f3n del peso frente al d\u00f3lar no ha generado fuerte traspaso a los precios internos ni un rebote inflacionario significativo. Esto contrasta con episodios hist\u00f3ricos como las devaluaciones de 2015, 2018, 2019 o 2023. Combo de disciplina fiscal y monetaria, escasez de liquidez y expectativas ancladas y alta competencia en el mercado son alguno de los ingredientes del actual foto inflacionaria en Argentina”,<\/strong> detall\u00f3 Dami\u00e1n Di Pace Director de la Consultora Focus Market.<\/p>\n\n\n\n

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